Programa Avanzado de Especialización en Capital Riesgo, Fusiones y Financiación de Adquisiciones

Este programa es Presencial y se imparte en Madrid

Objetivos

El proceso de globalización en el que están inmersas las economías, está dando lugar a un volumen creciente de operaciones de Fusiones y Adquisiciones. En ese sentido, el presente Programa pretende dar a conocer las herramientas que necesita todo aquel que se vea envuelto en una operación de este tipo para poder dar una contestación correcta a las preguntas básicas a las que se enfrenta ¿Con quién? ¿Por qué? ¿Cómo? ¿Mediante qué vía? Por otro parte, el Programa hace un especial hincapié en el protagonismo que ha alcanzado el Capital Riesgo en España. En ese sentido, cabe destacar que a lo largo de estos últimos años, el sector del Capital Riesgo en España ha crecido de una forma sustancial y sostenida, tanto en lo que se refiere al número de participantes como en lo que se refiere al volumen de las operaciones realizadas. El Programa, asimismo, aborda las operaciones de Fusiones y Adquisiciones no sólo desde la perspectiva exclusivamente técnica sino también desde su dimensión empresarial, legal y social.

Plan de Estudios

I. INTRODUCCIÓN
El concepto de "Globalización".
Sus implicaciones en los distintos ámbitos:
Las "Alianzas" estratégicas como alternativa inicial:
Las Fusiones y Adquisiciones como posible estadio final:
Caso Práctico.

II. DEFINICIÓN DE "FUSIÓN" Y DE "ADQUISICIÓN"
Concepto de "Fusión".
Definición de "Adquisición".
Diferencias entre ambas figuras.
Similitudes existentes.
Las connotaciones semánticas de ambos términos.
Los Elementos Clave de estas Operaciones.
Caso Práctico.

III. MÉTODOS DE VALORACIÓN DE EMPRESAS MAS UTILIZADOS EN LAS FUSIONES O ADQUISICIONES
Introducción a las operaciones de Fusiones y Adquisiciones.
Fundamentos de la valoración:
·Diferencias entre valor y precio.
·Métodos patrimoniales.
·Métodos híbridos.
·Métodos basados en la rentabilidad.
Caso práctico (valoración patrimonial de un negocio)
El descuento de los flujos de fondos (‘DCF’):
·Principios básicos.
·Metodología.
·Conocimiento en profundidad del negocio (‘Due Diligence’).
·Cálculo del Cash-flow libre.
·Determinación de la tasa de descuento (‘WACC’).
·Determinación de un valor residual.
·La valoración por descuento de dividendos.
Caso práctico (valoración por ‘DCF’).
Caso práctico (valoración por dividendos).
La estructura de capital de la empresa:
·El apalancamiento financiero.
·Estimación del coste de los Fondos Propios (‘Capital Asset Pricing Model’).
·La estructura óptima de capital.
La creación de valor en las Fusiones y Adquisiciones:
·El análisis de la creación de valor en ‘F & A’.
·Análisis del PER.
·Utilización del PER en operaciones de ‘F & A’.
Caso práctico (creación de valor en Fusiones y Adquisiciones).

IV. LOS MOTIVOS DE UNA FUSIÓN Ó ADQUISICIÓN
La creación de valor para el accionista como eje central.
La sinergia como referente principal de la creación de valor.
Vías de consecución de la sinergia:
La importancia del tamaño.
Las motivaciones personales del comprador como motor de una Fusión ó Adquisición.
Caso Práctico.

V. LAS CLAVES DEL ÉXITO DE UNA FUSIÓN Ó ADQUISICIÓN
Las variables "objetivas":
Las variables "subjetivas":
Otras recomendaciones de orden práctico.
Valoración del éxito conseguido en la realidad.

VI. TIPOS DE FUSIONES Y ADQUISICIONES
Consideraciones sobre las Ofertas Publicas de Adquisiciones (OPAS).
Operaciones de "Leverage-Buy-Outs".
¿Crean valor las fusiones y adquisiciones?.
Alternativas estratégicas a una fusion o adquisición.
El mercado de control de empresas en España.
Las restricciones más frecuentes para tomar control de las compañías.
La homogeneización de la normativa europea de OPAS.
Consideraciones sobre las operaciones "Cross-Border".

VII. EL PAPEL DE LOS BANCOS DE INVERSIÓN EN LAS FUSIONES Y ADQUISICIONES
¿Son necesarios los intermediarios en los procesos de fusión y adquisición?.
Las obligaciones del intermediario.
Un proceso típico de fusión o adquisición:
Aspectos clave de un proceso de fusión o adquisición.
Consideraciones sobre los conflictos de interés en los Bancos de Inversión.

VIII. MAPA ACTUAL DE LAS FUSIONES Y ADQUISICIONES
Operaciones recientes más importantes.
Tendencias actuales de esta actividad.
Los "players" más importantes.
Ranking.
Principales sectores inmersos en este proceso de globalización.
El caso concreto del sector bancario:
Otros sectores

IX. FORMAS DE FINANCIAR UNA FUSIÓN Ó ADQUISICIÓN
El pago Cash vs. el pago en Acciones:
Fórmulas de financiación del pago Cash:
Caso Práctico.

X. ¿CÓMO VALORAN EL RIESGO LOS BANCOS FINANCIADORES DE LAS FUSIONES Y ADQUISICIONES?
El análisis del "Rationale" de la operación.
La factibilidad de las sinergias anunciadas.
El análisis de los riesgos de la operación.
Las Agencias de Rating.
El "Event risk" como riesgo.
El "Step up" como alternativa de solución.
Caso Práctico.

XI. M&A EN LA EMPRESA FAMILIAR
Introducción
·La empresa familiar
·El socio industrial
El Proceso de Adquisición
·El trabajo de campo previo: estudios del mercado y la empresa
·Consideraciones Estratégicas: Geografía Vs. Talento
·El contacto con el Target
·La valoración previa
Teoría de la Negociación
·Consideraciones Generales
·Que significa tener éxito
Práctica de la Negociación
·Composición de los equipos
·Entrega y estudio de datos
·Explicación de objetivos
Negociación: Caso práctico

XII. PRIVATE EQUITY
El Private Equity
·Definición
·Private Equity y Venture Capital
·Necesidad de Private Equity: el mercado
·Evolución cronológica del mercado de Private Equity
Operadores de Private Equity
·Sociedades de Capital Riesgo
·Fondos
Tipos de Operaciones
·Venture Capital: Capital Semilla (Seed Capital) y Capital arranque (Start-up Capital)
·Capital Desarrollo (Expansion Capital)
·Operaciones Apalancadas (Leveraged Buy-outs)
·Capital Sustitución (Replacement Capital)
·Capital Reestructuración (Turnarounds)
Valoración de una operación de Private Equity
·Concepto de Enterprise Value (Valor del Negocio)
·Aplicación del Descuento de Flujos de Caja (DCF) en una operación de Private Equity.
·La valoración por múltiplos
·Otros elementos a considerar
Estructuración de operaciones de Private Equity
·Tipos de operaciones
·Concepto y diseño de una operación de capital Desarrollo
·Operaciones Apalancadas
Proceso de una operación de Private Equity
·Visión General
·Originación
·Búsqueda de financiación bancaria
·Negociación final y contratos
·El día después
El Mercado Español de Private Equity. Estadísticas

XIII. UTILIZACIÓN DE PRODUCTOS DERIVADOS EN LAS FUSIONES Y ADQUISICIONES
Fundamentos de las Opciones Financieras.
Valoración de Opciones "Plain Vanilla".
Descripción de Opciones Exóticas:
Utilización de las Opciones Tradicionales y Opciones Exóticas en las operaciones de M&A.
Qué es un "Equity Swap".
Utilización de los "Equity Swap" en las operaciones de M&A.
Ventajas e inconvenientes de la utilización de los productos derivados en este tipo de operaciones.

XIV. ASPECTOS PERSONALES DE LAS FUSIONES Y ADQUISICIONES
La integración de culturas. Alternativas existentes:
La pérdida de talento.
El proceso de integración de los equipos humanos:

XV. EL PROBLEMA DE LA DEFENSA DE LA COMPETENCIA
Introducción: Derecho de Defensa de la Competencia.
Derecho Comunitario de la Competencia:
Derecho Español de Defensa de la Competencia

CASOS PRÁCTICOS
Fusión fallida entre el grupo Arbol y Cartel (sector producción audiovisual).
Fusión entre Rotedic y Cobrhi (sector impresión).

Horas 108